12月13日根底层新挂牌公司纽科电子（NQ.873640），公司成立于2013年4月，总部坐落江苏省无锡市，公司首要产品为车用低频天线和新能源轿车车载OBC 和 BMS 用的电感、变压器等产品。

　　其间轿车电线为首要产品，近年来占公司营收比都在95%以上，新能源相关事务为公司新培养的事务增加极，公司活跃向该事务拓宽，2020年公司“研制及出产射频元器件 100万个新建项目”和“年产 500 万件电子电感元器件项目”双双竣工检验，在电感范畴，国内电感龙头是顺络电子(SZ:002138)，近两年获益于轿车电子的展开成绩增速较快。

　　公司产品上游以磁芯、铜线、电容电阻、塑料外壳、线束和 PCB 板为首要原材料，铜价的上涨会对公司毛利率形成影响，因为公司规划相对较小，并且身处轿车零部件职业，受职业特征影响公司下流客户会集度较高，2021年1-5月公司前五大客户占营收比在68.40%，此前2019年、2020年都在75%以上。

　　公司客户以国内外一级轿车零部件供货商、终端整车厂为主，客户质量较高，公司与下流客户建立了安稳长时间的联系，因为轿车产业链特征，一旦被客户归入供货商体系到达协作便不会容易改动，所以公司传统事务营收安稳。

　　公司出产的低频天线归于传感器类产品，产品首要运用于轿车无钥匙进入和发动体系（PEPS ），公司在细分职业界首要竞赛对手为国外厂商，如日本胜美达、德国爱普科斯，国内公司较少，在细分职业里公司产品质量和功用属领先水平，毛利率水平高，且在国内产品商场占有率高。

　　从财务目标来看，公司的盈余才能较强，毛利率安稳在50%左右，2019年、2020年公司净资产收益率都在35%以上，尽管公司客户会集度较高，应收账款占营收比近年来有所上升，可是公司应收账款周转率较快，账龄结构中1年以内占比在99%以上，所以坏账危险较小，公司净现比在大部分年度都是大于1的，净利润质量较高。公司注重研制作业，自2019年-2021年1-5月，研制费用占营收比分别为14.01% 、10.85%和 10.24%。

　　综上，公司传统轿车天线事务根本盘安稳，竞赛格式杰出，盈余才能强，下流大客户优质，新事务活跃拓宽新能源范畴，并已建造完结相关产能，若未来新能源事务放量增加，远景可期。

　　12月16日根底层新挂牌公司吉士高新（NQ.873611），公司成立于1998年7月，总部坐落苏州市相城区，公司主营事务为工业防腐涂料的研制、出产和出售，其间以重防腐涂料为中心、轻防腐涂料和特种功用涂料并行展开。

　　公司产品和商标被认定为“我国十大工业涂料品牌”，在工业防腐涂料范畴公司具有较强的竞赛优势。

　　公司上游首要收购质料包含溶剂、粉料、树脂、固化剂、助剂、包装物、树脂等，原材料价格的动摇会对公司成绩发生必定的影响，公司下流客户涣散，不存在对单一客户依靠问题，前五大客户占公司营收比仅为16.46%。

　　依据苏州市生态环境局发布的要点排污单位名单，公司在 2019 、2020 年均被列入苏州市要点污单位名录。

　　因而，公司所属的涂料职业为重污染职业。依据我国涂料协会数据，我国涂料产值从2009 年的 755 万吨增至 2019 年的 2,438 万吨，年复合增加率为12.83%，防腐涂料方面，2019 年，我国防腐涂料的产值为 535 万吨，同比增加 18.36%，但这是建立在2018年低基数的根底上，就收拾情况来看，近几年我国涂料产值增加速度较慢，职业的高速成长时间已过。

　　涂料职业竞赛剧烈，世界涂料企业如立邦、PPG、阿克苏诺贝尔等占有着现在国内涂料商场尤其是高端涂料商场的大部分份额，国内企业因起步较晚，与之存在必定的距离。

　　从整个涂料商场来看，我国涂料商场仍处于涣散竞赛的情况，依据《涂界》的数据显现，2019 年我国涂料职业会集度指数 CR10（前十大企业商场占有率）为 15.22%，百强涂料企业的商场占有率算计为 31.11%，商场结构全体呈涣散竞赛的情况，职业会集度不高。分详细产品来看，公司首要产品重防腐涂料CR10占比超越 70%，职业会集度较高。

　　公司近两年毛利率在30%左右，净资产收益率在15%上下，公司应收账款金额较高，2020年达9338万，且1年以上账龄的占比约15%，2019年公司现金流为负，反映出公司的净利润质量一般。

　　股权结构上，现在公司实控人为吉伟持有公司89.01%的股份，其堂侄吉富华持有公司0.44%的股份并担任公司董事、总经理，公司系宗族控股。

　　综上可见，吉士高科（873611）归于一家质地一般的公司，从职业增速、职业竞赛格式、公司盈余才能、现金流情况等目标来看，亮点不杰出。

　　12月20日根底层新挂牌公司虚现科技（NQ.873646），公司成立于2015年4月，总部坐落浙江省杭州市，主营事务为虚拟实践设备硬件出售和将虚拟实践技能在各职业的运用服务。其间首要营收来源于硬件出售，历年占比在85%以上，职业解决方案收入占比在10%左右。

　　公司的硬件产品首要为VR行走操控器、跑步机等，经过该设备用户可将实践中各项身体活动传输至虚拟VR渠道。

　　职业解决方案指的是在各职业实践运用，现阶段首要用于安全、工程、党建等教育训练范畴。

　　VR职业是一个新式的职业，现在职业仍处在展开初期，依据我国信通院IDC数据，2020年全球虚拟实践(VR)职业商场规划约为620亿元，到2024年将到达2400亿元，预期年复合增加率到达45%，职业未来展开空间较大。

　　公司上游首要收购PCBA组建和DT万向举动渠道机械结构，2019年、2020年前五名供货商收购额占收购总额的份额分别为 58.14%、52.33%，供货商会集度较高，若上游原材料价格上涨，将对公司净利润形成压力。

　　公司下流客户很大一部分处于境外，公司采纳经销和运用海外众筹渠道众筹的方法进行出售，因为近两年海运价格的动摇较大，运费价格也会对公司的盈余才能发生必定的影响。

　　在VR行走操控器细分范畴，公司的首要竞赛对手美国公司 R Virtuix Omni VR 全向跑步机和奥地利公司r Cyberith Virtualizer 虚拟实践跑步机，公司产品因为在人体工学规划上功用更优，具有竞赛优势，可是作为一种新式的科技类产品，公司的VR行走操控器更新代替频率较高，需求继续不断的投入研制来开发新产品。

　　并且公司的负债率较高，2020年到达了68.39%，公司经营性现金流在2019年和2021年1-5月均为负，2020年转正系公司当年进行了一次新品众筹，但公司并不是每年都有新品上市能够众筹，所以该年度为正的情况不具有可继续性。

　　综上可见，尽管这家公司头顶VR虚拟实践等概念，但公司现阶段其实是很难赚到自在现金流的，需求不断的投入研制来晋级新品，职业处于展开初期，公司营收规划较小，并且营收增加不安稳，出资危险较大。

　　12月22新三板根底层新挂牌公司奥琳斯邦（NQ.873647）。公司成立于2004年12月，总部坐落江苏省常州市，主营事务为锅炉、压力容器蒸压釜及其配套产品的研制、出产、出售，子公司奥琳材料首要从事碳纤维材料出产、研制、出售。

　　从产品占营收结构上看，蒸压釜系公司中心产品，终年占营收比在90%以上，所以公司中短期成绩增加取决于该产品的出售情况。

　　公司该项产品下流客户首要会集在建材职业，自2019年-2021年1-4月，前五大客户占营收比分别为42.45%、40.62%、64.64%，客户会集度相对较高，尽管同职业其他公司与此类似，但这直接导致了公司对下流客户的议价权较弱。

　　比方：2020年度公司为留住协作多年的新洋丰农业科技大客户，自动下降产品价格进行亏本式出售，270万的出售合同毛利率为-11.90%，由此可见下流客户关于公司产品的忠诚度并不是很高，关于价格相对灵敏。

　　这其实与公司所在职业的竞赛格式密不可分，现在全球包含国内商场高端压力容器商场首要由美国、欧洲、日本等起步较早的金属压力制作企业占有，国内企业大多会集在中、低端商场，职业竞赛剧烈，因为门槛不高，出产厂家很多，产品同质化严峻，产能过剩。

　　除了职业界竞赛格式差，公司下流建材职业现在增加速度也比较慢。2020 年，建材工业增加值同比增加仅有2.8%，2015年-2020年职业增加亦是比较缓慢。

　　公司产品出产需求很多用到钢材，所以钢材价格的动摇关于盈余才能影响较大，一起，作为一家制作业公司，职工结构中首要为出产人员，且学历水平较低，所以公司本质上归于一家劳动力密集型企业。

　　因为职业欠好、商业模式也比较差。公司盈余才能欠安，毛利率只要20%左右，净利率缺乏5%，净资产收益率之所以高，首要系公司负债率高达80%以上，此外公司的净利润质量也比较低，2020年、2021年1-4月公司的经营性现金流均为负。

　　12月24日新三板根底层新挂牌公司建元科技（NQ.873641）。公司成立于2015年9月份，总部坐落河北省承德市，主营事务为CL修建一体化节能保温产品的研制、出产、出售。

　　所谓CL修建一体化指的经过经过CL 网架板作为墙体的骨架，两边浇注混凝土后发挥受力和保温的两层效果，中心构架 CL 网架板是由两层或两层以上起受力或构造效果的钢筋焊接网，中心夹以保温板，以这种新的结构替代修建中传统的黏土砖墙等砌体结构。所以在产品营收结构上，公司90%以上的营收都由网架板所奉献。

　　公司该项材料归于复合新材料，依据我国绝热节能材料协会一体板分会2020年发布的《修建保温装修一体板职业现状及展开对策》，2019年一体板商场容量约6,000万平方米，较2018年增加约20%；猜测2025年一体板商场容量将在2.3亿平方米以上，对应年均复合增速为25.1%，职业处于一个快速展开阶段。

　　公司下流为房地产修建职业，现在事务首要会集在承德区域，在承德区域供给该类事务的同类公司较少，公司占有首要商场份额，自2019年-2021年1-6月，前五大客户占公司营收比分别为84.97%、43.60%、47.78%，客户会集度相对较高。

　　公司收购的首要原材料为保温板，该材料受石油价格影响较大，所以世界原油价格动摇会影响公司的盈余才能。一起因为原材料保温板体积较大，运输本钱高，所以出于本钱操控考量，首要在承德当地选供货商，从而客观上使得公司供货商会集度较高，前五大供货商占比终年高于70%。

　　现在职业全体是大企业引领、小企业跟从的竞赛格式，详细表现为亚士创能、固克节能、富思特等大企业以前瞻性眼光首先展开产业布局，引领职业的展开，中小型企业跟风进入，一体板出产企业数量短期内快速上升，公司现在居于一隅，竞赛尚不剧烈，未来存在竞赛加重的危险。

　　从财务目标上看，公司的盈余才能还不错，毛利终年在35%以上，净利润也在10%以上，净资产收益率更高，但实践上公司的净资产收益率首要是靠较高的负债和快速的周转支撑起来的，公司的净利润质量更不是账面上所表现的那样，2019年-2021年1-6月公司每期经营性现金流都是负的，房地产职业被人诟病的“赚假钱”，公司实践情况也与此类似。

　　综上，尽管建元科技所在的职业受方针利好驱动中期增速较快，但下流房地产现在的不确定性较强，并且公司的净利润质量差，盈余才能也不是很强。

　　12月27日新三板根底层新挂牌公司常荣电器（NQ.873652）。公司成立于2005年，总部坐落江苏省常州市，首要产品为集电保护器，营收中90%以上的收入来自于家用空调压缩机保护器，其间又以内置保护器为主。

　　依据奥维云网发布的数据显现，2020年上半年，我国空调线%，线%，无论是线上仍是线下零售商场，空调职业的会集度都比较高。

　　与此相对的，公司前五大客户占营收比在90%以上，并且公司所在的压缩机用保护器商场会集度也比较高，职业界首要参与者为公司以及宁波生方电器有限公司、宁波生方美丽华电器有限公司等少量企业，职业界竞赛格式全体较为安稳。

　　公司出产首要收购热敏组件、加热片、触点、基座等原材料，前五大供货商终年占比在50%左右，相对会集，不过原材料中并无稀缺产品，并且供货商协作多年，全体危险不大。

　　空调职业在国内已经是趋于老练的职业，公司产品直接运用的转子压缩机销量近年来的增速较慢。

　　从财务目标上看，公司盈余才能较强，近两年毛利率安稳在50%上下，净利率则在30%以上。净资产收益率均超越20%，并且这是在公司负债率较低的根底上所完成的，此外公司经营性现金流情况也比较好，近两年净现比都是大于1的。

　　由此可见，公司每年赚到的都是真金白银，可是公司最大的问题便是职业趋于老练，根本没有成长性了，所以未来想象力较小。

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